Ранее в этом году индустрия потокового вещания и развлечений стала свидетелем одной из крупнейших мегасделок, удивившей отраслевых обозревателей. Он не только исторический по своим размерам, но и способен разрушить Голливуд и медиа-бизнес, каким мы его знаем.

После многих лет, когда Warner Bros. боролась под бременем долгов в миллиарды долларов, сокращала объем кабельного телевидения и ожесточенную конкуренцию со стороны потоковых платформ, Discovery (WBD) рассматривает серьезный стратегический сдвиг, включая продажу своих развлекательных активов одному из конкурентов.

Несколько крупных игроков увидели потенциал в приобретении этого медиагиганта, и в декабре Netflix объявила, что купит WBD Studios and Streams за $82,7 млрд.

Но в конце февраля Paramount Дэвида Эллисона неожиданно выиграла тендерную войну и предложила 111 миллиардов долларов за приобретение всех активов WBD, включая его студии, HBO, потоковые платформы, игры и телевизионные сети, такие как CNN и HGTV. Недавно компания Paramount была приобретена Эллисоном при значительной поддержке его отца Ларри Эллисона, председателя Oracle, шестого богатейшего человека в мире и крупного спонсора Трампа.

Предложение Paramount было одобрено Министерством юстиции США (DOJ) в июне. Федеральный суд приостановил сделку после того, как 13 июля иск был возбужден коалицией генеральных прокуроров 12 штатов. Однако судья одобрил его в конце сентября, сделав его окончательно официальным до 6 октября.

Давайте выясним, что именно произошло и что может произойти дальше.

Что произошло на данный момент?

Все началось в октябре 2025 года, когда Warner Bros. Discovery сообщила, что рассматривает возможность продажи после получения нежелательного интереса со стороны нескольких крупных игроков отрасли.

Тендерный процесс быстро стал конкурентным: Paramount и Comcast стали серьезными соперниками, причем Paramount первоначально считалась ведущим претендентом.

Однако совет директоров WBD в конечном итоге решил, что это предложение было наиболее привлекательным из предложений потокового гиганта Netflix. Netflix предложил 82,7 миллиарда долларов только за активы Warner в области кино, телевидения и потокового вещания.

Так началась тендерная война. Paramount считала, что предложение Warner за все активы стоимостью примерно 108 миллиардов долларов превосходит предложение Netflix, которое фокусировалось исключительно на студиях и потоковом вещании. Чтобы подсластить сделку, Netflix закрыл ее в январе, предложив полную оплату наличными в размере 27,75 доллара за акцию Warner Bros. Discovery внесла корректировку, еще больше успокоив инвесторов и расчистив путь для продолжения сделки.

Paramount настойчиво пыталась приобрести WBD. Однако совет директоров Warner неоднократно отклонял эти предложения, ссылаясь на обеспокоенность по поводу долгового бремени Paramount и повышенного риска, связанного с этим предложением, включая опасения по поводу множества инвесторов, которые платят за предложение Paramount, включая фонды благосостояния Саудовской Аравии, Катара и Абу-Даби. Совет отметил, что предложение Paramount оставит объединенную компанию с долгом в 87 миллиардов долларов – риск, на который они в то время не желали идти.

В январе Paramount подала иск с просьбой предоставить дополнительную информацию о сделке с Netflix. Месяц спустя компания попыталась подсластить сделку, объявив, что предложит акционерам WBD ежеквартальную «выплату за результат» в размере 0,25 доллара за акцию, если сделка не закроется до 31 декабря 2026 года. Она также заявила, что заплатит комиссию за разрыв в размере 2,8 миллиарда долларов, если Warner откажется от сделки с Netflix.

Затем, в последней попытке заключить сделку, Paramount в феврале подняла цену до 31 доллара за акцию. Это побудило совет директоров WBD продолжить обсуждение с Paramount потенциальной сделки, посчитав ее более выгодным предложением. Netflix отказался повысить свою ставку и вышел из переговоров.

«Сделка, о которой мы договорились, создала ценность для наших акционеров и открыла четкий путь к одобрению регулирующих органов», — заявили соучредители Netflix Тед Сарандос и Грег Питерс в своем заявлении от 26 февраля.

В дополнение к миллиардам, которые Paramount уже задолжала, компания также должна Warner Bros. почти 33 миллиарда долларов. Discovery возьмет на себя управление в рамках соглашения. Сделка подкреплена долговыми обязательствами в размере 54 миллиардов долларов от Bank of America, Merrill Lynch, Citi и Apollo Global Management, а также 45,7 миллиардов долларов в виде акций Ларри Эллисона.

Регуляторные барьеры и другие проблемы

Помимо предположения о большом долговом бремени, Paramount столкнулась с рядом других препятствий в отношениях с WBD.

Во-первых, Эллисон предупредил, что в ближайшем будущем ожидаются значительные сокращения рабочих мест. Среди критиков уже широко распространены опасения по поводу возможного сокращения рабочих мест и заработной платы.

Эллисон также является противоречивой фигурой в отрасли, и его владение CBS News считается проявлением симпатии и поддержки администрации Дональда Трампа, основным спонсором которой является его отец Ларри Эллисон. Поскольку Paramount принадлежала Эллисону, репортажи с критикой администрации Эллисона или назначенного главы CBS News, консервативного провокатора Барри Вайса, были приостановлены или подвергались более тщательному контролю.

Это вызвало беспокойство среди сотрудников CNN в Warner. Трамп лично потребовал уступок от новостных агентств, которые он критиковал, в том числе выплаты 16 миллионов долларов от CBS, прежде чем Федеральная комиссия по связи одобрила поглощение Эллисоном Paramount. Прежде чем Netflix вышел из сделки, Трамп оказал давление на компанию, чтобы она уволила бывшую помощницу Байдена в Белом доме Сьюзан Райс с поста председателя. Он публично заявил о своем намерении передать CNN новому владельцу.

Еще одним препятствием стала проверка со стороны регулирующих органов. Столь масштабное слияние привлекло внимание законодателей.

Например, генеральный прокурор Калифорнии Роб Бонта заявил в своем заявлении от 26 февраля, что «эти два голливудских титана не прошли проверку со стороны регулирующих органов – Министерство юстиции Калифорнии проводит открытое расследование, и мы намерены активно проводить его».

За день до выхода Netflix коалиция из 11 генеральных прокуроров штатов призвала Министерство юстиции США пересмотреть слияние из-за опасений, что оно приведет к снижению конкуренции и повышению цен на подписку. Это произошло через несколько месяцев после того, как сенаторы США Элизабет Уоррен, Берни Сандерс и Ричард Блюменталь выразили свою обеспокоенность антимонопольному отделу Министерства юстиции, предупредив, что такое масштабное слияние может иметь серьезные последствия для потребителей и отрасли в целом. Сенаторы утверждают, что слияние может дать новому медиа-гиганту слишком большую рыночную власть, что позволит ему поднять цены для потребителей и задушить конкуренцию.

Несмотря на то, что Министерство юстиции одобрило сделку в июне, коалиция из 12 генеральных прокуроров штатов 13 июля подала иск с требованием заблокировать слияние. В иске утверждается, что это приведет к снижению конкуренции и нанесению вреда кинотеатрам, дистрибьюторам кабельного телевидения и зрителям. Коалицию возглавляет Бонта, к ней присоединяются Аризона, Колорадо, Коннектикут, Массачусетс, Миннесота, Невада, Нью-Джерси, Нью-Мексико, Нью-Йорк, Орегон и Вашингтон.

В ответ окружной судья США Арасели Мартинес-Олгин объявила 14-дневный перерыв.

что теперь

6 октября Paramount и Warner Bros. официально объединились в Skydance, и годовой доход новой объединенной корпорации составит почти 70 миллиардов долларов.

Что касается стриминговых сервисов Paramount+, HBO Max и Discovery+, то в конечном итоге они будут объединены.